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來源：TL看世界（ID：investment/_note）這次為大家帶來的是霍華德馬克思于2018年11月在母校沃頓商學院與學生的問答集。問：包括您在內的價值投資者經常談論安全邊際的重要性，但是威爾伯·羅斯（WilburRoss）說困境資產的投資者經常會發現自己在沖進一棟正在著火的房子。困境資產價格下跌時，很多時候像是接飛刀，這種情況下你的感受如何，你又是如何考慮這種情況中的安全邊際的？霍華德·馬克斯：世界上只有一種明智的投資方式，那就是找出值得買的東西，并努力以便宜的價格買入，困境資產的投資也是如此 。你研究一家公司，他的業務，你搞明白在一個正常的環境中他會怎么樣，搞明白這家公司值多少錢。對于一名投資者來說，你需要搞明白每類債權對應的價值，然后你看是不是能夠用一個便宜的價格買入。如果你用很保守的假設，還能夠看到可觀的盈利空間，那就是統計學里面的誤差界限。但是絕對不是越保守就越好，因為永遠不會虧錢的保守，意味著你愿意支付的價格會過低，你會永遠都買不到想要的資產。所以你必須要勇敢一些，帶一些樂觀。你提到接飛刀，大多數人會說，除非飛刀都掉在地上了，所有問題都被解決了，否則我們是不會買的。但是一旦那個事情發生，價格就已經反彈了，所以我們想要在飛刀還在掉的時候買入，我認為拒絕接飛刀是不作為的理性修飾，接飛刀是投資人的工作，這個時候你才能撿到便宜，但是你需要非常小心。問：價值投資是不是過時了呢？相較于成長投資，價值投資風險更大還是更小？霍華德·馬克斯：價值投資意味著根據目前資產的特征和屬性以及公司價值進行投資，成長投資意味著主要基于未來的潛力進行投資，比如5年或者10年以后會是什么樣的。當所有條件都相同時，很明顯，價值投資要比成長投資風險更小， 但是目前公司的價值是未來現金流的折現，所以即便是價值投資也不能和未來進行分割。比如你想買一家工廠，你不是為了買下他的機械、廠房，而且你想買下這個生意，你必須要對未來做判斷。問題是現在和未來的各自比重。回到1999年，人們買入沒有產品、沒有用戶、沒有收入、沒有利潤的科技股，大多數結局都很差，但是投資了eBay或Facebook賺了很多錢。我最喜歡的幸運餅干紙條上寫的是“你要不就是小心翼翼少犯錯，要不就是寫出偉大的詩篇。”（只有勇敢一些，樂觀一些才能夠做好投資）很多時候價值投資者認為他們自己犯的錯很少，而成長投資者認為他們正在寫偉大的詩篇。問：在信貸違約方面，我們看到一般是7-8年一個周期，你是怎么看的？霍華德·馬克斯：首先我想說服大家的是，不要認為周期是固定成規律的。周期是世界上最重要的事情之一，我認為活在世上最重要的是當周期出現的時候，能夠對其進行識別，明白目前處于什么階段，未來會怎么樣。但我認為周期固定成規律是一個大錯誤，馬克。吐溫說過歷史有相似之處，但不會一摸一樣。這意味著周期的時點，原因，力度，幅度，持續的時間，速度都是不一樣的。相信固定時長，比如7，8年會有一個周期的人，往往會遇到問題，因為他們要么預期過高，要么錯過機會。但周期確實是有韻律的。生活中的大多數事物都是周期性的。當資本太多，風險偏好太高的時候， 當恐懼太少，欲望太多的時候等等，漲過頭的話就會被修正。困境資產的出現是周期性的。當你的生意不再順風順水時，那么你該如何保證公司繼續運行下去呢？你必須雇用追求長期目標的人，這些人不需要每年都即時滿足，你需要雇傭成熟的人。很多人都聽過一個都市傳說，關于棉花糖的實驗，他們把一群4歲小孩帶入房間，每個人面前一個棉花糖，教授說你現在就可以吃棉花糖，我現在離開房間10分鐘后回來，如果那時候你沒有吃棉花糖，那么你將會額外得到一個棉花糖，如果你吃了則沒有。80/%的小孩把棉花糖吃了。據說，他們跟蹤這些小孩的后續成長，他們發現沒有吃棉花糖的小孩更加成功。所以能夠堅持延遲滿足非常重要。我們在公司里努力營造以長期目標為導向的文化，讓我們能夠在艱難的時候堅持，相信周期會再次到來，即便是我們不知道什么時候會來，為什么會來，但是確保當周期再次來臨時，我們會比其他人都做的更好。問：除了你，Druckenmiller、Klarman都提過在周期底部做一個提供流動性的人的能力，這個和你說過的情商有關嗎？霍華德·馬克斯：一個上漲周期中，一切新聞都是好的， 股價上漲超出預期，使人變得更加樂觀，恐懼減輕，欲望增加，在股價上漲時傾向于購買更多。在下跌周期，一切新聞都是壞的，很多人賠了錢，感覺很糟糕，他們開始出售。所以很多人實際上在股價高位時買了很多，卻在低位時候賣了很多。但實際上他們應該低買高賣才對，為什么他們會這樣做？你被提到 Seth Klarman 和 Stan Druckenmiller。他們的共同之處是，他們不是情緒化的人，不是情緒化的人或者能夠控制自己的情緒對投資非常有幫助。你要在所有人都很樂觀，沒有人能想到任何可能出錯的時候賣出。當價格崩盤，沒有人覺得會再好起來，每個股票都缺少任何樂觀情緒，那就是最好的買入的時候。要做到這個你必須要逆勢，你必須要有能力能夠與眾不同。想想看，每個人都在接受同樣的信息，我們讀的是相同的報紙，相同的公司新聞，有些人會把某個新聞或者信息當作買入信號，而大多數人則當作為賣出信號，反之亦然。你需要成為少數派。回到七十年代初，有人給了我一個很棒的禮物，告訴我關于牛市的三個階段。第一階段的時候只有少數敏銳且與眾不同的人相信可能會出現一些改善。第二階段大多數人接受改善正在發生。第三階段，每個人都認為事情只會向更好的方向發展。在第一階段買，你將賺很多錢，在第三階段買，你將損失很多錢。重要的是你何時買？用什么價格買？價格會變得很低，是因為所有人都是悲觀的，而你是樂觀的。當所有人樂觀的時候，你需要是悲觀的。要做到這個，你必須要控制情緒。問：長達10年的牛市，如果出現大幅調整或者崩盤，私募股權基金是否有足夠的資金阻止市場下跌？霍華德·馬克斯：有時候我們知道某件事情會發生，但我們永遠不知道什么時候會發生。我認為在做投資中，能碰到最大的問題是你相信你知道什么時候會發生，并且堅決的采取相應的行動。我曾經有個員工，在給他客戶寫備忘錄的時候，他有一個簡單的原則：如果要給出目標價，那就不要說時間點，如果說了時間點，那就不要說目標價，如果兩者都說了，你很可能會說錯，而之前兩種說法，永遠都不會錯。當我們談論市場修正，我們不該傲慢得自以為知道何時會發生。2008年時，大家都在問金融危機什么時候會結束？最近都在問我們離這一輪信用擴張周期的終點還有多遠？但是對于投資來說，時間是沒有固定限制的，目前這一輪經濟復蘇是歷史上最長的一次，這里沒有物理定律。可能還會繼續持續1年，2年，3年……都有可能。你問我是不是會出現崩盤。首先你要知道你看到的只是歷史中的很小的一部分，如果你只看過去20年的歷史，你很容易會想到崩盤，因為出現過兩次泡沫和崩盤，分別是科技股和次貸泡沫。但是在這之前我所經歷的那小幾十年，出現過很多次的上漲以及溫和修正。泡沫的標志是泡沫思維，總會有“真理”出現。科技股泡沫的時候是互聯網會改變世界，人們把這個真理拿過來，并自己將其展開解讀成為如果投資于互聯網公司，那么他們可以賺到大錢。而且他們不在乎當時的投資價格，任何價格都不算貴。事實證明，互聯網確實改變了世界，但是當時99％的公司現在一文不值。1968年夏天，我花旗銀行的投資研究部門實習，當時大家投資于“漂亮50”，全美成長最快的50家公司，IBM、施樂、可口可樂等等。（末尾附延伸閱讀）他們的價格到了80-90倍市盈率，而當時市場平均市盈率是16倍。當時投資機構官方格言是，價格是無所謂的，雖然現在貴一點，但是成長性夠好，很快就能追上估值。如果1968年時候買了“漂亮50”，持有五年，那你會虧掉90/%的錢。事實證明，價格很重要。對我來說這就是泡沫的象征。現在私募股權機構擁有過多的資本，他們現在有1.7萬億美元已經募集到位的資金，為了追求更高的收益，他們一般傾向用3-4倍杠桿，假設用4倍，那就是6.8萬億的購買力，我擔心的是他們擁有過多的資金。我更希望股市不會被私募股權基金的資金支撐著，那樣我才可以買到便宜的股票。任何基金管理人有三個工作：募集資金，用資金購買便宜的資產，當時機成熟的時候收獲。第二個工作是最重要的，因為如果你不能買到便宜貨，籌集資金也無濟于事，收獲時也無利可圖。現在我們和其他人一樣做不了什么工作。做基金管理人的好處是，即便是在沒什么東西可買的時候，大多數基金管理人仍然可以得到酬勞，但這對客戶來說不是好事。到某個點的時候，基金管理人和投資人的利益分歧會成為一個問題。問：在你的書和備忘錄里提到投資里需要謙遜、耐心和第二層思維等等，與上一代投資人相比，新一代的投資人有什么優勢？有什么劣勢？霍華德·馬克斯：1969年我畢業以后申請了6個不同領域中的工作，那時候我不知道我想做什么，我最終選擇了花旗銀行的投資部，因為我之前在那里實習過，我很喜歡那里。在當時這六個工作的薪水是相同的，1.2-1.4萬美元//年。到了1982年，也就是在1970年代的危機結束之后，上帝說我想讓這群人賺的比其他人多上百倍，我一點都沒有夸張，這就是投資。如果我接受了另外5份工作中的任何一份，然后我同樣努力的工作，我的個人財富將會只有我現在的1/%。現在很多人意識到許多基金管理人業績不行，但他們仍然可以得到報酬。10幾年前，如果你是從高盛出來的，你說你要成立一家對沖基金，每個人都會愿意給你錢，第一天你就能募集10億美元。2004年我在備忘錄里寫了關于對沖基金的看法，我認為未來對沖基金平均每年只能賺到5-6/%到回報，最終人們會厭倦2/%的管理費和20/%到后端分成。十年后我接到巴倫周刊的電話，他們說我們正在寫一篇有關該備忘錄的文章，他們說過去十年對沖基金的平均年化回報是5.2％，之后又過了一段時間大家才意識到投資對沖基金不是一個好主意，現在資金流出了。同時出現了一個趨勢，那就是被動投資在取代主動投資，指數基金、ETF 和 Smart Beta 這些東西吸引了大量資金。原因是主動投資收取更多的費用，但是對投資人來說卻不值得。并不是指數基金更好，只是不差，而且費用更低，有時候會更好。所以你問新一代的投資的挑戰，不要期望永遠會有便宜、容易的錢流入這個產業，因為說不通，經濟上說不通的事情都會停止。在1978年，我接了一個電話改變了我的命運，老板和我說有個叫米爾肯的家伙（有時間寫寫他的故事，驚心動魄），他在做高收益債券的東西，你能弄清楚那是什么東西嗎？于是我就坐在了這場歷史大秀的前排，我什么都沒有做，只是運氣。當我開始研究高收益債的時候，我發現這個領域沒有歷史數據，沒有交易數據，也沒有過往的收益率表現，大部分人都不懂這是什么。當時90/%的投資機構禁止購買評級低于A或者BBB的債券，評級機構認為無論價格是多少購買這種債券是個很差的主意，但是這樣的東西，往往你能撿到便宜。今天，我們能看到所有的數據，我們不再對某些領域一無所知，也不會對某些領域有偏見，那么我們該在哪里撿到便宜呢？也許高收益債、對沖基金和私募股權基金的大錢都已經被賺完了。KKR和黑石第一支基金只募集了2.5億美元，現在他們能募集到當初的百倍之多，但是在現在的規模下他們很難能保持當初的投資回報。如果你們還記得有效市場理論，他說如果有什么東西行得通，其他人也搞明白了，隨后進入這個領域，這個主意就不再是好主意了。所以這個世界在變得更聰明，新一代投資人需要比我們這代人更努力。問：在備忘錄里你說被動投資讓大家偏離了尋找真正的價值，可以詳細說說嗎？霍華德·馬克斯：我記得第一支指數基金誕生于1975年，Vanguard 500 Index Fund，大多數主動投資人表現確實不如指數，但是是有人跑贏市場的。諷刺的是什么決定指數中不同股票的權重的呢？一部分是這家公司的成就，另一部分是主動投資者對其的定價，所以這些權重實際上是由主動投資者所形成的。而現在被動投資卻在取代主動投資，這根本說不通。有次有個客戶說他想把所有的錢放到指數基金里，他問我的意見。我說：“你愿意把所有的錢放到一個基金，那個基金里沒有人考慮應該投資哪些股票，購入的股票價值多少，權重又應該是多少嗎？”以前很多主動投資者做了很多辛苦的研究工作，少數的人不用做研究通過投資指數基金就可以搭上順風車，那時候這是個很好的策略。但是現在大多數人都在搭順風車，那么開車的人是誰？這個是值得深思的問題。做投資賺錢比以前變得難了，但仍然可以為你帶來很大的收獲，因為投資是一場智力游戲，極度刺激。投資永遠都在變，在我看來沒有什么操作永遠行得通，所以你必須要善于學習，靈活，并且看到事物的本質。納西姆·塔勒布經常說投資人和牙醫的區別，在牙醫的職業中，沒有創造性，也沒有隨機性，你每次都進行同樣的標準操作，然后你可以收獲好的結果。但是投資里有很多的創造性和隨機性，我們會有很無聊的一天，但不會有很無聊的一年。問：你怎么看待股東積極參與公司治理？霍華德·馬克斯：核心問題是這些股東是長期導向還是短期，如果是短期導向的，他們和職業經理人一樣也和公司的利益不一致， 所以我認為長期導向的股東積極參與是好事情，目的是讓公司變得更好。讓股價短期上漲的方法有很多，但可能對公司是壞事，這樣的行為不應該被鼓勵。延伸閱讀：我們能從漂亮50中學到什么“Nifty Fifty”是50只美國成長股的名字，在1960年代和1970年代初期表現非常出色，成為時代精神的象征。包括麥當勞和寶麗來這樣的家喻戶曉的公司，多年來一直以很高的估值交易。1.“Go-Go”時代1960年代是美國經濟和股票市場蓬勃發展的十年。從60年代中期開始，“ go-go”一詞就被用來描述激進的參與股票市場，包括為快速利潤而交易。它尤其適用于某些共同基金，例如Fidelity Capital Fund。“ go-go”一詞逐漸應用于整個時期：“go-go”時代。2.新涌入的投資者1960年代的一個重要特征是美國股票投資者的數量不斷增加。到1960年代末，股民數量是1929年泡沫最嚴重時期的7倍（1969年美國人口2.027億，1929年美國人口1.218億人）。1970年的夏天，美國證券交易所公布的一項調查顯示，該國擁有超過3000萬股票持有人（包括機構）。十年間，出現了一種新型的投資者-基金經理。在這段時期內，共同基金的創建導致了資金大量流入。到1960年代中期，共同基金行業已管理著350億美元的資產，新資金的凈流入量為每年24億美元。共同基金交易已經占股票市場所有交易的四分之一。明星基金經理的崛起是“go-go”時代的另一個特點。格里·蔡（Gerry Tsai）也許是新投資組合經理中最著名的。他的曼哈頓基金（Manhattan Fund）于1966年籌集了2.47億美元，是當時投資基金募集的最高金額。在這十年中，華爾街因新人的涌入而發生了變化。直到1969年，有一半的銷售人員和投資分析師是從1962年后才開始從事這項業務的，他們只經歷過長期牛市，這是支撐“漂亮50”泡沫的另一個因素。3.漂亮50漂亮50是由市場人士定義的，它不是官方的指數。這些公司都具有相似的特征：得益于強勁的經濟增長，擁有強勁的財務表現。年復一年實現可觀的利潤，為投資者帶來豐厚的回報，他們以很高的估值進行交易。漂亮50包括：露華濃，寶潔，菲利普莫里斯，百事可樂，輝瑞，默克，禮來，可口可樂，IBM，吉列，沃爾瑪，迪士尼，柯達和寶麗來等。直至今天，許多仍然是家喻戶曉的名字，盡管有些，例如柯達，已經消失了。當時許多投資者都說，漂亮50應該持續買入，永遠都不要出售。到1970年代初，它們已成為許多機構投資者的寵兒。4.市盈率經過1960年代的上漲，一些漂亮50的市盈率進入了較高的水平。到1970年代初，最受歡迎的幾只股票：強生（57.1倍），麥當勞（71.0倍），迪斯尼（71.2倍），百特實驗室（71.4倍），國際香精香料（69.1x），雅芳產品（61.2x），寶麗來（94.8x）和MGIC投資公司（68.5x）5.巴菲特是怎么做的1969年5月29日，沃倫·巴菲特解散了他的投資合伙公司。他對當時的市場發表了三點看法：一、通過定量分析能找到的投資機會，在過去十幾年里逐漸減少，在當時幾乎找不到了。二、合伙公司有1億美元的資產，有很多股票買不了，因為300萬美元以下的投資對合伙公司的總體業績沒什么意義，市值1億美元以下的股票，都不能買。三、追逐投資業績的人越來越多，股市的眼光越來越短，投機氛圍越來越重。巴菲特在信中直言，他感覺投資環境越來惡劣，越來越難了。有趣的是，他還調侃了下自己，覺得或許是自己的腦筋死板不靈活，跟不上時代的步伐了。注：巴菲特合伙公司成立于1956年5月，一直運作到1969年5月，在運行的十二個完整年度里，累計實現了2610.60/%的收益，而在此期間道瓊斯工業指數上漲了185.70/%；合伙公司的年化收益為31.60/%，而道瓊斯工業指數的平均年化漲幅為9.10/%。在空倉的頭幾年，巴菲特承受了巨大的壓力。雖然1970年5月26日，道指最低跌至627點，但之后卻再度上行，最高漲至1973年1月11日的1067點。1970//07-1972//12期間“漂亮50”公司全線上漲，累計平均收益率為142.9/%，也就是說巴菲特踏空了翻倍行情。6.槍斃漂亮50在利率上升，高油價，水門事件引發的政治動蕩以及布雷頓森林體系的終結的背景下，1973年美國股票進入熊市。1973年和1974年對于當時投資者來說是艱難的一年。1974年12月9日道指最低跌至570點，慘遭腰斬。“漂亮50”最初相對于市場表現良好，隨后相繼暴跌，用福布斯專欄作家索斯諾夫的話來說，是“一個跟著一個被抓出來槍斃”，施樂（-71％），雅芳（-86％）和寶麗來（-91％）。直到1982年8月9日的770點，才算真正企穩見底。7.我們能學到什么通常上漂亮50被認為是經典的投資泡沫，在強勁的經濟增長和充足的流動性影響下，漂亮50的估值在短期內被推向不可持續的高位。如果持有這些高估值的漂亮50股票，在1970年代開啟的熊市中將會導致非常差的回報。也有人爭論說這些公司并沒有被高估，因為即便是在當初買入并持有到現在也將會實現可觀的回報。無論如何，漂亮50是一個警示案例。在長期牛市末端進行投資的危險性，在這種時刻，做逆向投資者很難，太多人專注于短期。即便是高質量的公司，如果購入時價格太高，也將會是很差的投資。

焦慮、抑郁、累：都是因為內耗太大/  /  內耗是什么意思呢？內耗指的是:自我內部消耗。就是原本很簡單的問題，因為自己心態比較消極，所以把問題想的很難，花很多的時間和精力來化解自己想象出來的問題。而絕大部分人的“內耗”指數都非常高！/  /  / 你在外在也許并沒發生什么讓你憂慮的事情，可是我們自己內心卻已經開始焦慮了，往往會表現出：抵抗、隱藏、糾結、自我欺騙等.../  /  / 是的，一個人的缺點會讓人感覺到不舒服，可是比缺點更讓人痛苦的是:對自己缺點的排斥。/  /  /  這往往是由于我們“固有”的觀念所導致的，對自己不接納、不放過自己！從童年時期開始，經常被人指出自己的缺點，而缺少必要的鼓勵、支持、信任等。你有沒有這樣的感覺？/ 經常覺得很累，覺得壓力很大，但是工作和生活也并沒有什么事情使自己累或壓力大。經常覺得未來很迷茫，沒有方向，有時候聽到一些方法和建議，可堅持不了多久，沒沒勁了！/  /  /  為什么會這樣?/  /  /  這也是因為你的內耗太大了。我們每個人的精力都是有限的,當你把自己的時間和精力都用在內耗上的時候，你外在能投入的時間和精力自然就少了。/  /  / 比如把你的能看作是100/%，而你卻有80/%的能量都用在內部打架和糾纏上面，在這時候，你想去做別的一些事情，你就會發現，剛開始干就就已經感覺很累了。/ /  /  當你看到自己不夠好的時候,感到絲絲心涼,想努力改變自己。更多的時候,你都在跟自己默默較勁:我要變得優秀起來。/  /  /  也許你沒有刻意羅列過你到底想要哪些優秀。但是這種默默較勁的感覺,我想你一定不陌生。/  /  / 你想要的優秀很多。你的應對方式通常就是打雞血、鼓勵自己、要求自己、鞭策自己、罵自己。/  /  / 不停地給自己偷偷設定目標,方方面面。結果越打越累,結果就是你馬不停蹄的在改變改變改變,努力努力努力。/  /  / 即使你的身體沒有每時每刻都在行動,但是你的頭腦和心卻一直在馬不停蹄的運轉,一直在內耗。你想要做的越多,目標越是龐大。渺小感越是強烈,無力感越是強烈。/  /  / 也許你會問：難道我對事情追求更完美、追求更優秀的自己、追求某項好的特質這有問題嗎？是的，這的確沒有問題。但是，如果你有過于執著在里面，就有問題了。/  /  / 雖然我們也一直強調每個人的潛能都是巨大的，但是盡管你在努力追求優秀,不可否認的是,糟糕也一定會發生。/  /  / 沒人可以做到所有方面都很優秀，所有事情都能做到完美。/  /  / 很多人都是因為和別人做比較后覺得自己要做到更優秀、更完美。而如果我們的追求優秀的標準和參照物有問題或是扭曲的，那么你越是執著，就越是容易體驗到痛苦、焦慮、抑郁的感覺。/  /  / 每當你體驗到糟糕的感覺，或體驗到差勁、懶惰、懦弱、拖延、虛度了時間、做錯了事、早睡失敗等時候,你怎么對待自己呢?/  /  / 通常時候,會告訴自己這是不好的,不對的。你就開始討厭自己、嫌棄自己、罵自己、恨不得扔掉自己、殺死自己。/  /  / 這時候人就特別容易出現扭曲的認知，而且產生幻想：要是我能夠實現另外一個理想的自己,該有多好啊！/ /  /  焦慮、抑郁都是一種情緒，而產生情緒的很大一部分原因都是絕對化的要求，比如我“一定要成為一個優秀的人“這樣的心理越強，你會越排斥現在還不夠優秀的自己。/  /  / 這就像是心里掛念著貂蟬,卻只能跟西施睡在一起,多難受。心里想著堅強、勤奮和果斷,此刻身體卻在睡著懦弱和拖延。/  /  /  你越是討厭糟糕的自己,你就越需要花精力來排斥自己,你就越來越累。做起事來就越來越力不從心,就會做的更差。然后更排斥自己,進入死循環。/  /  / 人最大的內耗就是對自己的排斥。差勁讓人痛苦,比起差勁更讓人痛苦的是對自己差勁的排斥。/  /  / 鑒于你的某些心理問題,其實你體驗到糟糕的概率和時間都是非常大的,遠遠多于對優秀的體驗。所以多數時候你的潛意識里都在完成著自我排斥而內耗著。/  / / / 你越是內耗,你心情越容易糟糕,情緒容量越低,對別人的寬容度就越低。對別人的要求就會越高,這時候你也看不到別人的承受能力,只知道一味的去要求。/  /  /  你對別人要求高,是因為自己做不到。/  /  / 有人說,那難道就不追求了嗎?難道追求優秀、負責任、充實、勤勞、堅強這些都是錯的嗎?/  /  / 不 是的。追求優秀成績、好的習慣和好的品質是很好的。/  /  / 讓人痛苦的不是追求本身, 而是對追求的執著。/  /  / 如果你的追求超出了能力、不符合情境,你的挫敗是必然的。那我們該怎么做：優秀了的時候享受,糟糕的時候接受;有精力的時候努力,沒精力的時候休息;接受好的結果與壞的結果交替存在,才是一個常態。/  /  / 更多時候,它是不受你控制的,不經意間壞的事情就發生了。如果一定會發生,為什么不是這一次呢?/  /  / 這就像是打麻將:贏了當然更好,不贏也是可以的啊,這時候你就發現其實是更能發揮好的。/  /  / 因為你的精力投放給了外在的戰斗,而不是給“我一定要贏”的想法消耗掉了。輕松快樂打麻將,反而會比“每局都一定要贏”的心打得好。/  /  / 如果真的某局輸了,反思下就好了,別太折磨自己了。畢竟人不能每局都贏。/  /  / 再舉例說:明明該學習了,卻控制不了打游戲,那就接納人的自制力就是有限的。打了游戲了,安心打就好,別自責了。自責完了一會兒學習效率更低。/  /  / 明明該閉嘴減肥,卻還是吃上了。吃了你就安心吃唄,下次再注意。自控力固然是好品質,但是沒有人能一直都自控成功的。/  /  / 自責完了,就沒有精力留給自控力了,就更沒有力氣和信心減肥了。所以別要求自己時時事事都能強迫自己。/  /  / 人生如此多艱,糟糕在所難免。/ 別人還沒來拆,別自己先拆起來了。受傷了,自己還得撒把鹽,嫌棄自己一頓。何必呢?原諒自己這次就是糟糕就好了。

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